Краткий гайд по манипуляциям и махинациям с финансовой отчетностью - Вальцев Александр - Страница 2

3. Откровенное мошенничество (Fraud)

Здесь речь идет о:

• Фиктивные продажах без реальных операций

• Поддельных документах

• Сознательном сокрытии обязательств, гарантий и залогов

• Давлении на аудиторов и уничтожение неудобной для менеджмента информации

Такие махинации практически всегда приводят к уголовной и гражданской ответственности – это лишь вопрос времени.

В этом гайде мы фокусируемся главным образом на втором уровне (Earnings Management) – на том, как компании:

• Досрочно признают выручку

• Занижают расходы и резервы,

• Приукрашивают активы и преуменьшают обязательства

• Выводят обязательства за баланс

• Манипулируют денежным потоком

Как устроен этот гайд и как работать с примерами

Чтобы материал был не просто интересной теорией, а оставался применимым на практике, каждая схема (пример) в гайде:

1. Разбирается концептуально – что делают, зачем, какие риски и признаки

2. Показывается в цифрах – на простом примере

3. Сопровождается чек-листом – на что смотреть в отчетности и какие вопросы задавать менеджменту

Как читать гайд, если вы…

…Инвестор или аналитик

• При чтении глав держите рядом свою модель в Excel или отчет компании

• После каждой схемы задайте себе вопрос: “Есть ли у меня в текущем кейсе подобные признаки?”

• Используйте чек-листы из глав как часть собственного инвестиционного чек-листа

…Финансовый директор, бухгалтер или внутренний контролер

• Смотрите на схемы как на карту рисков для своей компании

• Отметьте, какие зоны у вас потенциально уязвимы: выручка, резервы, переоценка, внебалансовые активы и обязательства

• Подумайте, какие процедуры контроля можно встроить, чтобы такие приемы либо не работали, либо быстро выявлялись на практике

…Студент или начинающий специалист

• Относитесь к примерам как к упражнениям: попробуйте пересчитать цифры, добавить следующий период, посмотреть, как меняются коэффициенты. Это можно делать в формате электронных таблицах, например: в Excel или Google Sheets

• Прокачивайте интуитивное понимание отчетности: вы начнете видеть связи между строками, а не только отдельные цифры.

Как устроены примеры

К каждому типу махинации соответствует отдельный пример в гайде. В нем вы увидите:

• Блок с ключевыми показателями в двух вариантах: “Корректный учет” и “Манипуляция”

• Комментарии к строкам: где именно произошёл “перекос”

• Иногда – дополнительный будущий отчетный период, чтобы показать отложенный эффект действия

• Под примерами – несколько простых коэффициентов: маржа, оборачиваемость, финансовая устойчивость, коэффициент денежных потоков и т.п. – смотря что актуально

…Итак, поехали!

1. Суть схемы

Выручка – один из ключевых показателей для инвесторов, банков, акционеров и других пользователей отчетности. Она находится в самой первой строке отчета о финансовых результатах (ОФР), так что ее невозможно не заметить или пропустить. От нее “пляшут” почти все ключевые показатели и понятия: рост бизнеса, маржа, мультипликаторы, ковенанты в кредитных договорах, часто – бонусы менеджменту.

Досрочное признание выручки – это ситуация, когда компания отражает доход раньше, чем она действительно выполнила свои обязательства перед клиентом (например, до передачи контроля над товаром/услугой). Формально в отчетности все может выглядеть аккуратно (и даже могут быть признаны сопутствующие расходы в этом же периоде), но экономически это значит одно: часть будущей выручки перетащили в текущий период, чтобы “подправить” цифры и, как правило, увеличить прибыль.

Типичные приемы:

• Огрузка товара в конце года “на склад клиента”, когда риски и контроль еще не перешли

• Признание выручки по рамочному договору на всю сумму, хотя поставка/услуги растянуты на несколько периодов

• Учет невыполненных услуг в сервисных или подписочных моделях как полностью оказанных. Особенно это легко делать в цифровом бизнесе, когда не нужно отгружать физический товар и работать с большим количеством бумаг

2. Зачем так делают

Мотивация у менеджмента почти всегда весьма прагматичная:

• Выполнить или перевыполнить планы по выручке и прибыли

• Соблюсти ковенанты по кредитам (минимальный уровень выручки, EBITDA, покрытия процентов и т.п.)

• Поддержать оценку компании перед инвестиционной сделкой/IPO, показать хороший рост

• Получить бонусы, завязанные на показатели текущего года

• Скрыть замедление роста, особенно в зрелых или сложных рынках

Важно понимать: все это не создает новую экономическую ценность – просто переносит выручку из будущего в настоящее. В следующем периоде компании придется жить с “просаженной” базой (если, конечно, не появится новая существенная сделка, которую можно будет опять признать раньше срока).

3. Пример в цифрах

Исходная ситуация (корректный учет)

Предположим, что компания действительно отгрузила в текущем году товаров и услуг на 900 тыс. рублей. Еще на 200 тыс. рублей заключен контракт, но поставка должна быть уже в следующем году. Представим, что 30% от выручки на конец отчетного периода остается как дебиторская задолженность (долг клиента перед компанией) и будет погашена в будущем.

На цифрах это выглядит так:

Вариант 1 – Корректный учет (в тыс. рублей):

• Выручка: 900

• Себестоимость (предположим, что составляет 70% от выручки): 630

• Валовая прибыль: 270

• Дебиторская задолженность по реальным поставкам: 270 (как например)

Вариант 2 – Манипуляция (досрочное признание выручки, в тыс. рублей):

Компания решает “подтянуть” еще 200 тыс. рублей выручки по договору, который будет исполнен только в следующем году:

• Выручка: 1 100 (900 реальных + 200 досрочных)

• Себестоимость: 770 (70% от 1 100, хотя по факту часть затрат еще не понесена)

• Валовая прибыль: 330

• Чистая прибыль – выше, чем в корректном варианте

• Дебиторская задолженность: 470 (включая 200 тыс. рублей по еще не исполненным обязательствам)

Что важно отметить:

1. Выручка и прибыль в варианте “Манипуляция” явно выше, хотя реальный объем выполненной работы не изменился

2. Дебиторская задолженность растет сильнее выручки – компания “рисует” доходы, но деньги еще не заработала (и даже не имеет права признавать новую дебиторскую задолженность)

3. В следующем периоде подобный маневр будет повторить сложнее: база уже “выжата”, придется либо снова тянуть выручку из будущего (если появится новая подобная сделка), либо показать очень слабый рост выручки или даже падение